日本国債の利回り膨張、海外投資家を魅了－日銀緩和や円安が後押し

高利回りの債券を追い求める投資家にとって、中央銀行がマイナス金利をしばらく維持することを示唆している日本ほど魅力的な国はないだろう。
日本銀行の植田和男総裁がインフレの下振れリスクと景気刺激策継続の必要性を繰り返し強調し、ドル・円ベーシスのマイナス金利政策と通貨ベーシスにおける円金利のディスカウントが、投資家にとってヘッジのための円ショート構築をさらに有利なものにする中、為替リスクをヘッジしボラティリティーを調節した後の日本国債利回りは魅力的に見えると言う。
　日銀が10年債利回りの上限を引き上げれば、キャピタル・ロスが発生する。
マイナス金利政策が終了すれば、円ショートには不利だが、多くのエコノミストは今年そうした事態は起きないとみている。
　それでも植田日銀総裁は先週、基調的なインフレ率は足元2％を下回っており、日銀は昨年9月と10月に9兆1881億円を投じて通貨を下支えしたが、米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）が金融引き締めを続ける中、円は今年に入り約9％下落している。
ボラティリティーで割った為替ヘッジコスト調整後の日本の10年債利回りは、先進20市場の中で最も高く、2位のシンガポールの倍以上だ。